由于美国关税不确定性、市场波动以及主要发行人转向银行贷款，泰国债券市场管理局 (ThaiBMA) 将2025年债券发行目标下调至8000亿泰铢。
泰国债券市场管理局（ThaiBMA）副总经理Ariya Tiranaprakij透露，该协会已将2025年企业债券发行量预测从之前估计的8500亿至9000亿泰铢下调至8000亿泰铢。
此次下调是在今年上半年，泰铢债券发行额同比下降19.3%，总发行额为3988.2亿泰铢。投资级债券和高收益债券均出现发行额下降。
这一下降主要归因于到期债券数量的减少，因为许多发行人选择延长现有债务期限。
与此同时，信用评级较高（AAA和AA）的公司发行了较少的展期债券，而是选择推迟发行，以期获得更具吸引力的利率。
一些公司转向银行贷款或依赖强劲的内部现金流，从而减少了发行新债券的迫切需要。
泰国与美国贸易谈判的不确定性、持续的地缘政治紧张局势以及自新冠疫情爆发以来泰国经济的长期低迷，使问题更加复杂。
尽管泰国债券市场在2025年上半年实现了温和增长，但这主要是由于泰国政府债券发行量的增加，而私营部门的活动则明显减少。
不过，Ariya指出，下半年经济有可能强于预期，特别是如果特朗普时代的关税谈判结果变得更加明朗，并为金融市场带来更大的稳定性。
此外，如果利率变得更具吸引力，这可能会支持企业通过发行债券重新进行融资。
ThaiBMA董事总经理 Somjin Sornpaisarn概述了2025年上半年泰国债券市场的主要发展。
债券市场温和扩张
截至2025年第二季度末，泰国债券市场未偿还余额为17.3万亿泰铢，相当于GDP的93%，较2024年底增长1.1%。这一增长主要由泰国政府债券发行推动，而同期未偿还公司债券的价值略有下降。
外商回归
2025年上半年，外国投资者净买入泰国债券323.3亿泰铢。1月份，外国投资者净抛售119.9亿泰铢，但2月至4月期间，外国投资者强势回归，累计净买入792.4亿泰铢。然而，5月和6月，外国投资者又出现一波净抛售潮，累计净卖出349.2亿泰铢。
截至第二季度末，外国投资者持有泰国债券9000亿泰铢，占市场未偿还债券总额的5.2%。
泰国政府债券收益率下降
2025年上半年，泰国政府债券收益率全线下跌，这与泰国央行2月和4月两次下调政策利率的举措一致。截至第二季度末：
2年期和5年期债券收益率均跌至1.40%
10年期债券收益率为1.60%
与 2024 年底相比，这些收益率下降了 62-70 个基点。
公司债券收益率也下降
公司债券收益率也呈现同样的下降趋势。评级公司发行的5年期债券收益率如下：
AAA 跌至 1.88%
AA至2.29%
A至2.75%
BBB+ 至 3.91%
这意味着比2024年底下降52-93个基点。
预计第四季度将进一步降息
大多数市场参与者预计货币政策委员会（MPC）将在第四季度再次下调政策利率，从目前的1.75%下调25个基点至1.50%。
2025年剩余时间的债券收益率预测表明，5年期和10年期债券收益率将进一步下降5-10个基点，这是受对国内利率政策、泰国和全球经济前景以及主要经济体货币趋势的预期所驱动。
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